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招商银行为啥最近走的不如板块?
2019-10-31 06:33    来源: 未知      点击:

  最近,社区里经常有人问我:你说招商银行是龙头,为啥招行最近涨不过xx银行呢?其实,这样的问题每隔一段时间我就会遇到一波类似的提问,比如2018年初我曾经写过一篇文章《最近招行为什么涨不过四大行》。2018年12月也是有一堆人问我为啥招行跌那么多,我当时告诉他们那是基金给你们送礼,当时没人信。包括今年涨的最多的平安银行,在2017年下半年曾经也涨不过平安银行。

  但是,如果拉长时间看,四大行今年基本全部垫底,平银在2018年跌的稀烂。从2014年招行启动开始,除了城商行中的宁波银行,其他银行基本很难与其比肩。招行可能在某一段涨幅排不到第一,但是招行却能够在多数的时间段涨幅排在行业的前几名。这就是招行的特点,单看每一天招行的涨幅并不突出,极少出现超过5%的涨幅,它的特点有点像武当派的武功,攻势不凌厉但绵绵不绝。

  前面一段都是谈表象,下面我来谈一谈我对这个现象的思索。任何现象的背后都是有原因的,在我看来目前招行这种走势背后的原因主要有3方面:

  不要看招商银行是一个近1万亿的超级大盘股,但是实际上真正在市面上流通的筹码并不多,特别是2015年招商局借助股灾花了400亿人民币收走了8%的筹码之后。实际上,招行的筹码有超过60%被大股东招商局和各种国资集团控制,这些筹码从招商上市的第一天起就从来没有动过。剩下的筹码中,还有一部分被各种指数基金持有,由于招行是各种指数中的常客,所以这部分筹码实际上也是近乎锁定的,特别是今年来被动投资兴起,指数基金锁定的筹码逐年增加。最后,还有一部分筹码被一些资深的价值投资者锁定,比如我的持仓经常是几年不交易一次。所以,真正在市面上流动的筹码只有不到30%。那么,当有新的资金介入的时候,想要拿到筹码就会有一定难度。所以,介入招行的资金很少利用拉高建仓的方法,因为拉高拿不到多少筹码。最后的表现就是,拉高力度不大涨幅不显著,但是下跌却有资金吸纳,跌幅有限。

  招行这种大白马,市值巨大根本不可能依靠题材或者消息推动。那么,剩下的推动因素只剩下业绩增长和估值提升。按照目前银行监管收紧资本要求提高的现状看,招行的业绩增长很难长期保持20%以上的增速(经济复苏中个别一两年还是有可能的)。至于估值的提升,目前招商银行的PE和PB估值已经远超行业均值,如果没有业绩超预期的表现,招行很难继续大幅超越行业均值。只能等待猪队友们提升估值后招行才能继续拓展估值空间。

  最近,招行表现明显偏弱的最后一个重要原因在于,近期介入银行的资金属于后知后觉的资金。这些资金介入的时候先让不会去介入前期有资金布局,且历史涨幅较大的招行,更多的意愿是布局今年还没怎么涨其他大中型银行。所以,最近涨幅靠前的银行除了平银和宁波银行外,其他大多都是补涨的性质。

  所以,作为招行的投资者应该坚定自己的持股信心。四季度银行板块应该是有整体行情的,板块内所有的银行可能涨幅上会有差别但是都会涨。投资者只要耐心等待板块估值修复,只要行业估值提升,招行的估值提升自然会水到渠成。另外,即将公布的招行3季度业绩可能成为支撑招行行情向纵深发展的重要因素。

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